一、事件概述。

  日前,国家电网击败巴西国家电力公司和西班牙奥本加集团,独立中标巴西美丽山水电±800千伏特高压直流送出二期项目,特许经营权30年,总投资超22亿美元,折合人民币约136亿元。项目计划于2020年投运。

  二、分析与判断。

  首期项目国内电力设备供应商受益有限,二期项目获益可期。首期美丽山项目于今年5月19日开工,是巴西第二大水电站美丽山水电站的配套送出工程,可将巴西北部的水电资源直接输送到东南部的负荷中心,预计投资220亿元,计划于2017年完工。由于国网是与巴西电力公司联合中标,总包订单被西门子、ABB等国际电力设备制造业巨头拢获,国内电力设备制造商只拿到分包订单,收益不达预期。

  二期工程与一期最大的不同在于国网的独立中标,项目采用“投资+总承包+运营模式”,国网可以自主选择设备供应商,这将极大利好国内电力设备生产企业,尤其是特高压细分板块。由于特高压电力设备技术门槛较高,毛利率较高,我们保守估计此次中标将带来国产电力设备出口超过30亿元人民币,特高压相关电力设备供应企业将在未来两至五年内保持业绩增长。直流特高压将成“中国‘智’造”又一张名片。

  相比于特高压交流项目,特高压直流在远距离输电方面能力更强,争议更小,更适于我国能源与负荷分布的实际情况,因此我们认为未来两年内特高压直流规划核准开工的确定性较强。目前国家电网规划的4条国际特高压线路均为直流工程,年初规划的哈萨克斯坦?；退雇甲?南阳±1100千伏特高压直流工程、俄罗斯叶尔科夫齐-河北霸州±800千伏特高压直流输电工程等特高压工程将陆续完成审批开工建设。预计未来特高压出海项目也以特高压直流为主。同时,特高压工程的示范作用也将带动较低电压等级的超高压工程出海。

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